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九月份原油價格延續八月底以來的強勁漲勢，在景氣疑慮趨緩、原油供需情況未見緩和且美元貶值預期增溫的推升下，原油期貨價格於9/20創下83.32美元之收盤新高，順勢推升能源類股之表現。以MSCI全球各類股指數來看，能源類股九月份漲幅達6.14%，於十大類股中僅次於原物料類股。近期原油期貨價格漲勢雖有趨緩，但仍維持於80美元附近的高檔震盪。

就後續油價走勢而言，在聯準會調降基準利率後，市場對於景氣走緩降低原油需求的疑慮已明顯降溫，加以新興市場受到次等級房貸及信用市場風暴的直接衝擊偏低，因此整體原油需求可望維持穩健成長。而就供給面來看，非OPEC國家的原油產出低於預期，加上庫存、颶風及冬季取暖用油題材皆形成供給面的不確定性，使油價得以維持在高檔震盪。

若展望短線油價走勢，投機買盤降溫加上美元貶值的題材陸續發酵後，可能使短期油價有向下修正的風險。但從另一個角度來看，因時序逐漸接近冬季，加以熱燃油的庫存明顯低於過去五年平均水準，冬季取暖用油的題材仍有發酵的可能性，預期第四季油價仍將維持於高檔水準。

就投資建議部分，油價題材很自然會讓投資人追逐能源類股的投資，但單一產業的波動性大，且短線油價走勢趨緩後恐將陸續湧現調節賣壓，建議投資人可尋求具能源題材的區域股市進行投資。就東歐股市部份，先前俄羅斯能源類股走勢相對落後主要反應其產業面的利空因素，但在股價逐漸反應之後，補漲行情仍值得期待。

另外，基於土耳其降息題材於後續可望發酵，建議在東歐股市的佈局可採取國家及產業分散介入的方式。其他包括巴西及泰國股市也具有Petrobras及PTT等受惠於油價走揚的能源權值股，配合其個別國家的基本面利多，也可掌握除了能源以外的多元題材。

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